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金融知而慎行君子不立危墙之下

发布时间:2019-09-12 11:27:36

金融:知而慎行 君子不立危墙之下 2011-06-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

银行股近期表现弱势的主要原因在于出乎意料的利空信息频出扰乱了渐趋稳定的基本面,这些利空信息主要包括:1〉地方融资平台贷款问题加速处理的可能性,2〉地方融资平台贷款规模可能超预期, 〉央行可能近期采取不对称加息抑制通胀,4〉出台新的资本充足率管理办法引发银行融资需求。

尽管银行业绩具有较强的确定性,估值也足够低廉,但是面对基本面的不稳定性,一部分以银行作为避险港湾的资金选择暂时离场观望,而银行间市场日益紧张的资金面也使盘子较大的金融股走势艰难。上周银行业最大的新闻是银监会9号宣布正在起草《资本充足率管理办法》,根据此办法的征求意见稿来看对银行资本充足率影响较大,各类资产风险权重有明显的提高,银行因此可能会需要融资4000亿左右的资金。我们认为此意见稿的最终实行方案可能会在时间上和具体指标上有所妥协,但银监会对银行业日趋严厉的监管趋势却成为了压抑银行股估值无法提升的持续性因素。中长期来看,如果来至利率市场化,资产质量和资本金要求的压力无法解除或者缓解,银行股就无法轻装上阵,良好的业绩也只能被不良的预期所带来的低估值压抑。短期来看下周面临5月经济数据出炉,股指期货交割日和央行调整存款准备金的时点,所以市场面临较大的不确定性风险,我们提醒投资者密切注意银行间市场利率如果继续上行或者央行上调存款准备金率则银行股仍有持续下行的可能。因此我们给与银行股中性的投资评级,建议短期观望为主。

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