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德邦证券:中期需静待时变 短期防冲高回落

发布时间:2019-12-04 06:37:24

德邦证券:中期需静待时变 短期防冲高回落 2011-06-23 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

【玖功视点】

市场聚焦:

中国人民银行周三公告称,周四将暂停央票发行,为约五个月来的首次。央行上次暂停央票发行为今年1月中旬至2月初,当时因春节假期将至,资金紧张,遂连续三周暂停央票发行。根据我们的观察,周四市场间的拆解利率再一次飙升,七天SHIBOR已经超过了春节期间,达到了8.83%。但我们发现十四天SHIBOR已经开始出现了拐头向下,下降了143个BP。这其实暗示着从资金需求的期限来看,月内头寸已基本筹措到位。

一个很明显的例子就是,前期屡创新高的国库现金招标利率,前天中标利率也是低于市场预期,仅为5.90%。因此,我们认为资金持续偏紧已经基本告一段落,虽然资金价格依然会处在比较高的位置,但最艰难的时刻或许已经过去了。而央行停发三月期央票也表明央行无意再在伤口上撒盐。

投资策略:

虽然周三仍然延续反弹,但从盘面上看依然缺乏亮点。沪市成交仅653亿,再次回到地量水平。我们认为由于市场加息预期再次升温,同时受翘尾因素影响,发改委预计6月份价格总水平同比涨幅将高于5月份,目前机构普遍预期6月CPI将达到6.2%至6.5%。因此在种种担忧情绪下,股指很难出现持续上涨行情。从技术上看,随着股指的反弹,又将面临下降趋势线的压制。因此,我们认为周四虽然还具有一定的冲高动能,但需提防之后出现的冲高回落。鉴于中期看好,建议投资者可继续持股。

仓位建议:

参与比例:60%仓位。

组合收益:

【财经要闻】

1、多城市住宅已现供大于求房价下跌概率大增住宅库存量正在上升,北京、南京、杭州等多数城市将维持供过于求局面,开发商销售压力大增。21日,多方消息透露,全国主要城市住宅库存量持续上升,成为市场关注的热点,这对开发商销售策略或产生直接影响。

点评:分析人士表示,新房住宅销售的持续低迷,给房企的流动资金和期房项目的后续开发造成了巨大的压力,不少开发商的资金链已经紧绷。在银根继续收紧之下,下半年开发商不得不加快出货,由此房价松动的可能性将大大增加。利空A股地产股。

2、央行年内第三次停发央票央行官方网站信息显示,这是央行年内第三次发布停发央票公告。今年1月17日和24日,央行曾连续两次暂停央票发行。此前央行1月14日宣布在20日上调存款准备金率。当时的情况也是资金面紧张。央行随后宣布于2月9日加息。

点评:业界专家分析认为,央行此举既是资金“维稳”——缓解当下流动性紧张现状,又是加息前兆——今年1月中旬至2月初央票暂停发行之后即加息就是例证。加息预期持续高涨,对A股上行造成压制。

3、美联储宣布维持超低利率政策不变美国联邦储备委员会22日宣布,将联邦基金利率维持在零至0.25%的水平不变,以刺激美国就业增加和经济复苏。为应对金融危机和经济衰退,美联储于2008年12月将联邦基金利率降至当前的历史最低位,并一直保持在这一水平。

点评:美联储宣布维持超低利率政策不变,全球流动性泛滥仍将持续,将继续推升商品价格,短期而言,对股市产生利好。

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