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银河证券工业企业利润增长平稳

发布时间:2019-09-12 18:39:18

银河证券:工业企业利润增长平稳 2013-12-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

上周央行重启7天期逆回购操作向公开市场上净投放290亿元。资金面短期压力有所缓解。货币市场上,短期资金价格纷纷回落,中长期依然小幅上涨。6个月的票据直贴、转贴利率一周回落90个基点。十年期固定利率国债收益率小幅回落5.69bp至4.5466%。除公开市场操作外,财政存款的集中投放也可能缓解了短期资金压力。

本周进入新年,1月份资金还将面临春节前取现以及四季度财政税收上缴的压力。对这种短期时点性的资金波动,央行还可以通过公开或者非公开市场操作来维稳。但利率市场化的冲击是中长期的。

为减缓冲击的集中显现,预计当局将选择通过“渐进式改革”来实现利率的市场化,同时货币的总量政策将维持相对的稳健。

虽然此前美联储已宣布将逐步削减购债规模,但上周人民币对美元中间价仍然表现强势,首次突破6.11。今年以来,人民币对美元汇率中间价年内累计升幅将近3%,在世界主要货币中表现最为强势。

升值虽不利于吸纳大量劳动力的外贸部门,但从数据上来看,短期也并未给就业带来太大的困扰。三季度末我国城镇登记失业率4.04%,较二季度末的4.1%略有下降,这是自2010年三季度以来城镇登记失业率的首次下降。

11月规模以上工业企业实现利润同比增长9.7%,增速比10月回落5.4个百分点,考虑基数原因后,增速基本平稳。其中,销售收入增长平稳,同时利润率水平继续改善。今年增速较去年回升较快的主要是下游行业。随着经济在三季度企稳回升,一些中下游行业利润开始明显改善。四季度后,上游的黑色金属矿采选、煤炭开采行业的盈利情况开始有所好转,同时少数中下游行业盈利情况变差。

上星期农产品价格回升,鸡蛋和食用油价格下降,猪肉、水产品、蔬菜和水果价格上涨。由于各地气温变冷,蔬菜价格上涨,商务部显示蔬菜平均价格上周上涨2.3个百分点,上涨幅度加大,蔬菜价格进入季节性上涨区间。寿光价格指数显示,截至12月26日,蔬菜价格平均指数130.99,寿光蔬菜价格指数显示蔬菜价格上周上涨了5.1个百分点。猪肉价格上涨0.2个百分点,猪肉价格进入年前上涨期。从搜猪网数据来看,猪价本周也有所回升。本周末已迎来“冬至”节气,也就意味着全年中最冷的一段时间已经开始,同时由于40天后就将迎来春节,因此,南方需求高峰的推后,极有可能和北方杀年猪的需求高峰重叠。猪肉价格已经开始小幅上涨,而猪价下跌,导致“肉-猪价差”扩大。也预示着需求高峰即将到来。我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类上个星期上涨0.44个百分点,按照食品在CPI中比例,食品价格拉高CPI约0.14个百分点。

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