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民族证券地产新政引发市场动荡

发布时间:2019-08-14 17:21:44

民族证券:地产新政引发市场动荡 2010-04-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上周我们最关注的是房地产市场调控措施,目前各部门针对中央的政策已经开始陆续出台配套措施,这些措施也开始逐渐在市场奏效,投资人也开始担心这会对市场产生影响,但我们认为,这种忧虑没有太大必要,地产泡沫在得到抑制后,反而会使得通胀预期降低,从而政策紧缩力度也会降低,上周四央行3年期票据发行利率降低市场加息预期可能就代表了政策信号:管理层不会紧缩过度,会保持松紧适度。

●虽然房地产市场的受压还将在一段时间继续对A股市场产生影响,但是考虑到房地产调控不会改变中国经济持续复苏的现状,更不会促使经济陷入二次探底,而是会使得中国经济运行更加平稳,因此市场将会逐渐稳定下来。

●根据我们之前的分析,中国经济将从高速增长阶段逐步发展到稳定增长阶段,总体而言,中国经济将经历高速增长阶段、增速逐步下滑阶段、稳定的低增长阶段。对应地,中国上市公司盈利增长也将经历这三个阶段,因而,我们应当采取三阶段DDM估值模型对A股进行估值分析。

●通过对这一模型中的主要估值参数的设定,我们得出上证综指的合理价值为3131.08点。我们观察到,高增长阶段的增长率的变化对估值结果的影响很大,也就是说,估值结果对盈利水平的变化十分敏感。从上述估值结果来看,上证综指被低估。但,在极端悲观情景下(高增长阶段在5年后结束,这一阶段的增长率仅为15%,29年后步入稳定增长阶段),上证综指合理点位为2497.18点,上证综指被高估。其他情景下,上证综指均被低估。

●产业基金在为我国融资困难而有潜力的各类企业提供了种类繁多的资金支持的同时,也为我国经济的发展出了一份力。但是关于产业投资基金的定义,产业投资基金与其它风险投资基金、私募基金之间相互联系的理论研究并不多,为了促进产业投资基金发挥更大的作用,为了使中国特色的产业投资基金行业更快更好地发展,借鉴国外比较成熟的产业基金运行经验就显得尤为必要。

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